Элементы денежных агрегатов
Существует много способов содержать активы, и, следовательно, имеется много заменителей активов, которые составляют М1. Все активы в определенной степени являются заменителями друг друга. Более широкие определения от М2 до М3 и L (ликвидные активы) предназначены для показателей, которые во все в большей степени рассматриваются как менее ликвидные заменители М1.
Хотя, строго говоря, М1 является наиболее подходящим измерителем денег как средства платежа, вторым популярным агрегатом являются квазиденьги М2. Иногда их называют ещё так: «спекулятивные деньги» или «почти деньги».
М2 добавляет к М1 активы, которые близки к тому, чтобы быть использованными в качестве средств обращения. Большая часть М2 состоит из сберегательных и мелких (менее 100 000 долл.) срочных вкладов банков и сберегательных институтов. Они могут быть использованы практически без труда для совершения платежей. В случае сберегательного вклада банк должен получить уведомление для того, чтобы перевести средства со сберегательного вклада на чековый счет. Для срочных вкладов в принципе необходимо ждать до тех пор, пока не наступит оговоренный срок, или в противном случае платить штраф в виде процентов.
Категория активов М2 состоит из взаимных фондов денежного рынка и депозитных счетов. Взаимные фонды денежного рынка представляют собой фонды, которые вкладывают свои активы в приносящие проценты ценные краткосрочные бумаги, такие как депозитные сертификаты (задолженности банков, которые покупаются и продаются на открытом рынке наряду с другими ценными бумагами) и казначейские векселя. Взаимные фонды денежного рынка выплачивают процент и позволяют владельцу счета выписывать чеки.
Депозитные счета денежного рынка — это взаимные фонды денежного рынка, находящиеся в коммерческих банках. Каждый месяц на депозитные счета денежного рынка может быть выписано ограниченное число чеков. Очевидно, что депозитные счета и взаимные фонды близки к тому, чтобы быть чековыми вкладами — только ограничения на размер и число чеков, которые могут быть выписаны на эти счета, исключают их из Ml.
До 1987 г. Ml являлась наиболее часто прослеживаемым показателем денежной массы. Казалось, будто этот показатель в наибольшей степени соответствует теоретическому определению денег как средства обращения. Однако, как мы увидим ниже, спрос на Ml в это десятилетие был довольно нестабильным, и многие экономисты, включая экономистов Совета управляющих Федеральной резервной системы, сегодня обращают больше внимания на поведение М2, чем Ml. До 1987 г. ФРС устанавливала целевые темпы роста для Ml и М2, а также и другие, более широкие показатели активов, но в 1987 г. она прекратила следить за Ml. Тот факт, что ФРС была вынуждена переключить свое внимание с Ml на М2, и то, что существуют более широкие определения предложения денег, такие как МЗ, отражает трудность формулировки единственного определения набора активов, используемых в качестве средств обращения, поскольку другие активы являются очень близкими понятиями.
В некоторой степени граница между деньгами и другими активами произвольна. Почему депозитные сертификаты с договорной ставкой являются частью МЗ, в то время как аналогичные оборотные казначейские векселя или депозитные сертификаты крупных корпораций не входят в денежные агрегаты? Еще два показателя регулярно указываются Федеральной резервной системой: ликвидные активы и долг. В декабре 1988 г. они составили соответственно 4689 и 8992 млрд дол. Первый показатель помимо МЗ включает все инструменты краткосрочного долга правительства и частного сектора. Совокупный "долг" представляет собой наиболее всеохватывающий показатель, включающий весь долг нефинансового сектора. Ни ликвидные активы, ни долг не рассматриваются в качестве денежных агрегатов.