Дисконтирование убытков.

Заводы и другие производственные мощности требуют нескольких лет на строительство и оснащение. Тогда инвестиции растянутся на несколько лет(вместо единовременных инвестиций). Кроме того, ожидается, что ряд капиталовложений приведет скорее к убыткам, чем к прибыли, втечение нескольких первых лет. (Например, спрос может оказаться низким, пока потребители не узнают лучше товар.) Метод дисконтирования убытков аналогичен приведению единых затрат к единому моменту времени.

Например, предположим, что наш завод электродвигателей будет строится один год: 5 млн.долл. будет потрачено немедленно, а ещё 5 млн.долл. – через год. Ожидается, что в первый год работы завод принесет убытки в 1 млн.долл. а во второй год – 0,5 млн.долл. Впоследствии он будет приносить прибыль 0,96 млн.долл. (Все это денежные потоки в реальном выражении.) Тогда чистый дисконтированный доход составляет:

NPV = 5 – 5/1+R – 1/(1+R)2 – 0,5/(1+R)3 + 0,96/(1+R)4 + 0,96/(1+R)5 + … +0,96/(1+R)20 . (3.4.1)

Предположим, реальная ставка процента равна 4. Следует ли фирме строить этот завод? Мы можем подтвердить, что NPV положительна и поэтому данный проект представляет собой хорошее вложение капитала.